AI算力革命正重塑材料格局。凭借极致介电性能和分子可设计性，聚苯醚(PPO)的应用已跨越传统家电场景，逐渐渗透至以算力基建、先进能源为核心的战略性新兴产业。
过去，全球PPO市场高度集中于海外巨头，但近年来，PPO的国产化进程显著加速。财联社记者从多家企业获悉，当前PPO树脂供应确为紧俏，处于满产满销状态。业内尤其看好高频高速PPO树脂的远期需求增量，产业链公司竞相布局并已取得实质进展，产能正进一步释放。
该趋势背后，AI算力中心对高速覆铜板（CCL）的强劲需求，是目前PPO需求增长的核心引擎之一。面对这一机遇，能否率先突破电子级 PPO 的纯度与改性屏障将成为国产厂商未来竞争的关键。
高端PPO供需趋紧
因极高的进入门槛、严苛的聚合工艺等，PPO曾长期被冠以“塑料皇冠上的明珠”之称。
当下，AI算力硬件需求的爆发，正令PPO及其改性材料变得供不应求。
从产业链来看，AI服务器及高速网络设备对信号传输速率和传输损耗的要求显著提高，这一需求沿“终端应用→PCB→覆铜板→电子树脂”向上传导。而电子树脂作为覆铜板三大组成材料中唯一可设计的有机物，其品质表现对覆铜板性能起着关键性作用，占覆铜板生产成本的比重约为20%-25%。
据悉，“改性”是纯PPO实现商业化应用的核心环节，关键在于对其分子链末端进行官能化处理（如引入甲基丙烯酸酯基、联苯乙烯基），这种“活性PPO”可参与覆铜板树脂体系的交联固化，解决普通PPO在PCB加工中耐热性不足和粘结力差的问题。
供应方面，全球电子级PPO树脂供应长期由沙比克主导。不过，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅在接受财联社记者采访时表示，国内改性PPO技术进步明显，中低端产品自给自足已经没有问题，高端产品的突破预计在未来几年内可以实现，目前产品批次相对稳定，售后和服务质量都非常好，长期性能或需客户进一步验证。
同宇新材(301630.SZ)年报显示，全资子公司江西同宇树脂相关产品认证通过后，产销量快速增长，2025年江西同宇产品销售数量为2.89万吨，同比增超6.3倍。
一家PPO生产企业人士告诉财联社记者,公司的国产替代品基本能做到进口的一半价格。
银禧科技(300221.SZ)证券部工作人员对以投资者身份致电的财联社记者表示，公司目前PPO产品满产满销，全部供应给覆铜板客户。“但是公司产能跟不上，能产多少，客户就可以拿多少”。
按照该工作人员的说法，PPO全流程制造存在较高技术瓶颈，难点包括工艺较为复杂、产线非标准化且需定制、相关人才较为紧缺等。
圣泉集团(605589.SH)方面称，公司可以提供 M6/M7/M8/M9 全系列树脂产品，所生产的高频高速树脂主要供应至国内外一线覆铜板(CCL)厂商。该公司证券部人士透露，目前电子级PPO树脂相关产品满产满销，M10树脂产品在认证中。
同宇新材也表示，公司自主开发的PPO树脂，目前已通过部分客户认证测试，正在积极商业化推广中。
“M6-M8等级覆铜板用改性PPO树脂供需缺口现在是在扩大。”张毅表示，海外主力产能目前在收缩，而国内新增产能释放也相对缓慢，市场的供货总体偏紧，产品价格呈现持续上调态势。
国内产能有望进一步释放
“改性PPO树脂未来行业增长动力充足，而国产替代进程正在提速，叠加技术、产能、认证等多重壁垒的加持，以及头部企业主导市场，发展步调清晰，行业逐步进入高景气、高毛利、高集中度的阶段。”张毅对财联社记者表示。
据悉，改性PPO树脂是高端覆铜板中的主流基材组分，适配高速通讯、AI服务器等热门领域。随着AIGC、机器学习等高性能计算不断加快，高算力服务器PCB对覆铜板的介电性能有着持续提升的要求。根据市场机构估算，一台高端AI服务器对高频高速CCL的需求量是普通服务器的数倍，且其中PPO的填充量显著高于传统环氧树脂体系。
目前高端的覆铜板所用改性PPO树脂虽然仍以进口为主。但在张毅看来，这主要是路径依赖，即渠道依赖和信任依赖的问题。客观来讲，随着国产材料在中高端领域实现突破，尤其在性价比和服务方面能更好地对接客户需求，这种局面的改变也为时不远。
张毅进一步表示，主要挑战在于下游多层级认证的周期相对较长。高精尖产能方面，客户对试错比较敏感，因此国产需求还需要一定的验证时间。不过这是个循环：国产高端需求大，上游的利润高，相应的投研成本支出和产品质量也会随之提升。
据了解，电子级PPO通常需经CCL、PCB及终端三重认证，但也正因产品研发难、验证周期长，客户粘性较好。
价格方面，有电子级树脂A股上市公司相关负责人告诉财联社记者，相较于现有的普通产品，适配AI算力领域的PPO树脂产品价格能提高20%-30%，有些规格甚至增一倍。
业界突破方向已然明确，目前多家主要厂商加码高频高速树脂产能。
银禧科技方面透露，公司原设计PPO产能为300 吨/年，因全流程制造存在瓶颈，实际产能较小。公司有原址复制产线扩产计划，预计在下半年完成扩产部分的建设。
财联社记者亦从圣泉集团证券部获悉，公司电子级PPO现有产能达到约1500吨/年，另有2000吨/年产能处于建设中，预计最快今年第四季度投产。同宇新材募投项目中包含聚苯醚树脂生产线，设计产能为1000吨。
碳氢树脂同样是市场布局风向之一。圣泉集团在互动平台指出，根据下游客户反馈及行业动态研判，M9等高阶高速覆铜板/载板体系中，PPO/OPE树脂仍将作为主要材料持续应用，并通过与其他碳氢树脂复配，兼顾介电性能、加工适配性与使用可靠性。
东材科技(601208.SH)走在前列，其M9级碳氢树脂已实现批量稳定供货。部分厂商同步推进碳氢树脂相关产能，如圣泉集团已规划1000吨/年碳氢树脂项目，预计今年四季度前可陆续建成投产。
中银证券在相关研报中援引艾邦高分子官网数据显示，受AI服务器等拉动，今年全球高速覆铜板对PPO的需求有望增至约8000吨，售价或达80万元/吨。
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