9月24日晚间，采纳股份（证券代码：301122）发布公告称，正在筹划以支付现金方式收购浙江湃肽生物股份有限公司（以下简称湃肽生物）不少于20%股权。这家主营医疗器械的创业板公司，正试图通过一笔结构复杂的交易，切入多肽赛道。
根据公告，采纳股份已与湃肽生物实际控制人邢海英等7名转让方及标的公司签署《收购意向书》。交易预计不构成重大资产重组。
值得注意的是，该项交易协议设置了一项关键先决条件——湃肽生物全资子公司浙江湃肽医药产业有限公司（以下简称湃肽医药）须先从湃肽生物完成剥离或拆分。
这并非湃肽系与采纳股份的首次接触。就在一个多月前，湃肽医药刚以7.56亿元受让了采纳股份18.01%的股份，成为这家上市公司的重要股东。
子公司先入股、母公司后剥离
本次交易的核心设计在于“分两步走”。第一步发生在今年7月：采纳股份原股东陆军、陆维炜、赵红及三家合伙企业，与湃肽医药签署《股权收购协议》，将合计持有的2201.1万股采纳股份（占总股本的18.01%）以协议转让方式出售给湃肽医药，总价款约7.56亿元。
9月5日，该笔协议转让获得深交所出具的确认书；9月15日，过户登记手续正式完成。湃肽医药由此成为采纳股份持股18.01%的重要股东，并承诺自过户完成之日起18个月内不减持。
第二步则是本次披露的收购：采纳股份拟以现金方式收购湃肽生物不少于20%股权。但正式协议的先决条件明确要求，湃肽医药须从母公司湃肽生物完成剥离或拆分。
这意味着，湃肽医药在成为采纳股份股东时，仍是湃肽生物的全资子公司，而采纳股份要收购湃肽生物股权，又要求湃肽医药先行剥离。这种“子公司先入股、母公司后剥离”的交叉安排，在A股并购实践中并不多见。
公告显示，本次交易不涉及发行股份，不影响采纳股份控股股东及实际控制人地位。
此前，湃肽医药受让股份的转让方中虽包含采纳股份实际控制人陆军等人，但过户完成后，陆军仍直接持有采纳股份21.22%，公司控制权未发生变更。
明星客户与IPO往事
湃肽生物成立于2015年，注册资本为4170.92万元，系国家级专精特新“小巨人”企业，主要从事多肽产品的研发、生产、销售及相关服务。公司实际控制人为邢海英，华润双鹤（证券代码：600062）以25.29%持股位列第一大股东。
官网显示，湃肽生物采取“一主两翼”布局：以药物多肽为主，化妆品用多肽及其他多肽为两翼，同时提供多肽CRO/CDMO服务。化妆品原料端，公司为珀莱雅、华熙生物、贝泰妮等知名企业提供多肽原料一站式解决方案；医药端，产品管线涵盖亮丙瑞林、司美格鲁肽、利拉鲁肽、利那洛肽等品种，客户包括华润双鹤、恒瑞医药等国内药企。
这并非湃肽生物首次进入资本市场视野。2023年6月，其创业板IPO申请获深交所受理，保荐机构为华泰联合证券，原计划募资12.45亿元，投向多肽产业园建设及研发项目。同年7月进入问询环节，但首轮问询回复迟迟未披露，当年12月公司即主动撤回申请，IPO进程终止。
财务层面，据此前招股书披露，2020年至2022年湃肽生物营业收入分别为8617万元、1.43亿元、2.15亿元，扣非归母净利润分别为1438万元、3269万元、5786万元，呈快速增长之势。
据采纳股份7月20日公告，截至2025年12月31日，湃肽生物经审计的总资产为16.41亿元，净资产为12.61亿元；2025年度，经审计的营业收入为5.34亿元，净利润为2.19亿元。
主业回暖与并购提速
采纳股份2022年1月上市，主营医疗器械、动物器械、实验室耗材三大业务板块，产品以出口为主，系江苏省专精特新中小企业。
整体来看，公司规模较小，且业绩承压。2023年至2025年，公司业绩持续下滑。2025年全年，公司实现营收3.57亿元，同比下降8.04%；归母净利润为562万元，同比下降89.41%。进入2026年，公司业绩有所回暖，上半年实现营收2.73亿元，同比增长72.23%；归母净利润为988.91万元，同比增长5.55%。
在稳固主业的同时，采纳股份正加速外延并购。2025年12月，公司公告以2100万元收购江西丰临医疗科技股份有限公司70%股权。江西丰临同样专注注射穿刺类医疗器械，产品涵盖输液类、注射类、采血类等。2026年1月，该笔交易完成股权变更登记，江西丰临纳入合并报表范围。
从业务逻辑看，收购湃肽生物与采纳股份此前收购江西丰临的思路有所差异。江西丰临与采纳股份主业高度重合，属于横向整合；而湃肽生物的多肽原料药及CDMO能力，与采纳股份的注射穿刺器械存在产业链上下游协同的可能性。
需要指出的是，本次收购仍处于筹划阶段，收购比例、交易价格等核心条款尚未确定。湃肽医药能否顺利完成从湃肽生物的剥离，正式协议能否最终签署，均存在不确定性。
股价方面，采纳股份9月以来累计涨幅超60%，今年以来涨幅超140%。截至9月24日收盘，公司股价报63.54元/股，总市值达77.67亿元。
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