民银证券中原策略：A股先抑后扬建议投资者采取更加均衡的配置策略

　　核心观点

　　A股市场综述

　　后市研判及投资建议

　　周五A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在4029点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中电池、电子元件、消费电子以及通用设备等行业表现较好；酿酒、商业百货、航天航空以及旅游酒店等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.75倍、51.98倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额21636亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。1月官方制造业PMI虽略有回落，但装备制造业和高技术制造业PMI仍位于扩张区间，显示产业结构持续优化。稳增长政策的效果有望在一季度逐步显现。一季度通常是全年流动性最宽松的时期，央行维持稳健偏宽松的基调。美联储新任主席提名引发市场对降息节奏的重新定价，美元指数短期反弹，对全球资金流向新兴市场构成一定压力。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、电子元件、消费电子以及通用设备等行业的投资机会。

　　风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。

　　报告正文

　　1. A股市场走势综述

　　周五（02月06日）A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在4029点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中电池、电子元件、消费电子以及通用设备等行业表现较好；酿酒、商业百货、航天航空以及旅游酒店等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周五震荡回落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。上证综指收市报4065.58点，跌0.25%，深证成指收市报13906.73点，跌0.33%，科创50指数下跌0.71%，创业板指下跌0.73%。深沪两市全日共成交21636亿元，较前一交易日有所减少。

　　从盘中热点来看，两市超过五成个股上涨，其中采掘、能源金属、珠宝首饰、电池以及化学原料等行业涨幅居前；商业百货、酿酒、旅游酒店、航天航空以及文化传媒等行业跌幅居前。电池、化学制品、电子元件、小金属以及消费电子等行业资金净流入居前；通信设备、互联网服务、文化传媒、软件开发以及有色金属等行业资金净流出居前。